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了解清算是预测中国ASF对全球生猪价格影响的关键

中国目前的情况与过去的生猪周期价格有许多相似之处。

星期一 11 3月 2019 (之前 6 月 4 天)
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因中国受非洲猪瘟的影响,使用过去的生猪周期价格走势模型来预测猪肉出口国相关价格的方法已不适用。本文谈到生猪周期价格走势,是1990年前户外养猪和工业化前生猪生产不可缺少一部分。如果你亲身经历过该阶段,,你将能更准确的根据该周期价格进行预测。现在的许多生产商、研究人员和价格预测人员对这一点并不清楚,他们认为传统的方法不能提供可靠的信息。

传统经验是有所帮助的。在工业化之前的生猪生产阶段,美国因玉米价格低廉成为生猪生产大国。当玉米产量巨大时,玉米的出售价格往往低于其生产成本,故玉米种植者会购买生猪饲养,并通过将玉米喂猪来创造更有价值的猪肉,从而为低成本玉米增值。在那段时期,很多人仅在玉米价格低的时候才会养猪,一旦猪肉产量过剩,猪的价格就会下降。当猪的价格达到猪场的生产成本时,生猪生产商就会停止购买小猪和/或种猪,并在出售种猪的同时,将现有生猪育肥并销售,有时仅保留少数后备母猪,以在价格升高时可快速进入生猪生产。大多数情况下,销售全部猪群。

关于清算阶段,需要注意的重要一点是,市场已经猪肉过剩,但随着种猪的屠宰,更多的猪肉会突然进入市场。其中的一个关键方面是,并非所有的生产商都同时清算,因为清算取决于经济学和心理学因素。这造成了长期的低价低谷。

当价格低到无利可图时,经济因素就会介入。没有适用所有生产者的单一清算时间点,生产成本最高的生产者首先清算,然后是平均成本的生产者,最后是低成本的生产者。生产者试图确定价格下跌是暂时的,还是持续的,如果生产者没有立即抛售所有的存栏,将影响猪场的财政状况。如果你在所有猪场都退出时留下,且市场价格异常快速的反弹,就会使你成为少数几个承担高风险和高回报的人。但这一策略存在相当高的风险。

通常情况下,清算阶段开始进行缓慢,逐渐增加到全面屠宰,首先是商品猪,然后是种猪,然后逐渐减少。在生猪价格可能出现逆转之前,这一过程需要一年或更长时间来完成。对于那些继续留在生猪养殖行业的生产者来说,情况往往变得非常严峻,因为市场价格已经很低,加之清算带来的大规模屠宰,从而导致更低的价格,如果经济持续低迷,即使最好的生产商也常常被迫退出该行业。

目前中国的现状与过去的生猪周期清算阶段相似。首先,中国在20188月开始,非洲猪瘟传播范围逐渐扩大,并一直持续到今天,然而,在2月的最后一周,新病例爆发的速度似乎已大幅放缓,仅为少数爆发。最近,在北京附近的河北省首次发生了疫情,这一事件提醒所有人,单一方法不太可能解决该问题。

每一次疫情爆发后,都会禁止生猪的运输,并禁止疫情爆发猪场和周围猪场的生猪出售。由于禁止疫情爆发区域生猪运输和出售,生产者为了避免可能的经济损失,而把健康动物在市场上销售,从而使市场上猪肉供应量大增,价格大幅下跌。价格低廉,猪肉供应充足,不利于进口增加。据报道,中国中部几个农业大省已解除了与ASF疫情有关的生猪运输禁令。我们预期这种情况会持续数月。另一方面,在过去30天里,中国大型生猪公司的股票价格突然大幅上涨,这表明投资者认为大型生猪公司在没有资本进入和政府潜在补贴的情况下很难度过这次危机。

当与第一批病例相关的捕杀而造成出现首次猪肉短缺时,第一批恢复或未受感染的猪场已开始增加产量以填补供应不足。同时考虑到中国经济增长速度的放缓和我们上个月讨论的其他抑制需求的影响,到目前为止,ASF爆发可能对全球猪肉价格影响很小。当然,中国、美国或欧盟核心地区或西班牙、德国、意大利或丹麦等主要生产地区的其他疫情爆发可能会改变这一现状。

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